Seite 11 - WirtschaftsBlatt Special World Economic Forum Davos 2013

LAWRENCE H. SUMMERS

11

JÄNNER/FEBRUAR 2013

wirtschaftsblatt.at

ihre Schulden abzubauen, darin, Handelsüberschüsse zu erzielen. Angesichts der begrenzten

Bereitschaft Deutschlands, eine Verringerung seiner Konkurrenzfähigkeit zu akzeptieren, und

wiederholter Signale der Europäischen Zentralbank, weiter eine lockere Geldpolitik zu ver-

folgen, scheint auch hier exportgestütztes Wachstum das Ziel zu sein.

Und in Asien hat die neue japanische Regierung von Ministerpräsident Shinzo Abe den Wert

des Yen bereits gedrückt und die Exportaussichten verbessert, indem sie eine Konjunkturan-

kurbelung durch Lockerung der Geldpolitik ins Zentrum ihrer Agenda gestellt hat, während

die jüngsten Statistiken aus China ein erheblich stärkeres Exportwachstum nahelegen als ur-

sprünglich erwartet.

Woher also sollen die zusätzlichen Importe kommen, die nötig sind, um all diese zusätzlichen

Exporte aufzunehmen? Vielleicht werden niedrigere Rohstoffpreise Raum für weitere Importe

schaffen und die Handelspositionen in Richtung niedrigerer Überschüsse der Rohstoffpro-

duzenten ausschlagen. Nur würden niedrige Rohstoffpreise in einem kräftigen weltweiten

Konjunkturaufschwung im Widerspruch zu früheren Verlaufsmustern stehen.

Vielleicht werden Schwellenländer mit verbesserten Aussichten höhere Kapitalzuflüsse an-

locken, die durch den direkten oder indirekten Kauf von Anlagegütern erzeugte größere Han-

delsdefizite finanzieren. Aber wird das reichen, um all das auszugleichen, was derzeit in den

größeren Volkswirtschaften passiert? Es ist recht wahrscheinlich, dass einige der Möchte-

gern-Exporteure eine Enttäuschung erleben werden, weil der eingeplante Anstieg ihrer Wett-

bewerbsfähigkeit ausbleibt. Dies ist der Grund, warum Gleichmütigkeit in Bezug auf die Aus-

wirkungen der Sparpolitik auf der Grundlage historischer Erfahrungen fehlgeleitet ist. Ein-

zelne Länder oder Regionen, die in einer florierenden Weltwirtschaft eine Konsolidierung

oder Entschuldung vornehmen, können damit rechnen, dass ihre niedrigeren Zinsen zu einer

Währungsabschwächung und einer verbesserten Handelsposition führen. Doch die meisten

großen Volkswirtschaften können angesichts der weltweiten Konjunkturschwäche nichts Der-

artiges erwarten. Die Sparpolitik jedes Landes erlegt den übrigen Ländern externe Kosten auf,

indem sie die Nachfrage nach ihren Produkten verringert. In diesem Sinne hat sie einen „Beg-

gar-thy-Neighbor“-Aspekt, der sich noch verstärken könnte, wenn die Sparpolitik durch eine

Ausweitung der Geldmenge ausgeglichen wird.

Die Implikationen für die Politik sind klar. Mehr als zu nahezu jedem anderen Zeitpunkt in

den letzten Jahren ist für den wirtschaftlichen Erfolg eine internationale Koordinierung er-

forderlich, um eine überzogene Sparpolitik zu vermeiden. Zentrale Aufgabe der G20 und des

Internationalen Währungsfonds sollte es in 2013 sein, zu gewährleisten, dass die nationalen

Strategien nicht nur auf lokaler Ebene vernünftig, sondern auch global miteinander verein-

bar sind. Andernfalls geht die Gleichung für das globale Wachstummöglicherweise nicht auf.

Aus dem Englischen von Jan Doolan

www.project-syndicate.org

Lawrence H. Summers war

US-Finanzminister (1999-

2001) und Direktor des Na-

tionalen Wirtschaftsrates

der USA (2009-2010). Er

ist ehemaliger Präsident

der Universität Harvard

und dort gegenwärtig als

Professor tätig.

Foto: EPA/Andrew Harrer